云雾渐开,多举措化解风险,细数A股重整那些事

史小冉_头像 史小冉 2019-7-11 17:41 导航:股票怎么玩  -  今日股市  -  讨论

近4年,去杠杆、股权质押、严退市的逐个发威,A股连续调整。近1年以来,破产重整的案例快速增加。危机还是转机?退市高压之下,近期A股上市公司如何多措并举,化解风险。

法院裁定受理公司重整*ST中绒涨停

如果说降杠杆打击的是融资户、严退市打击的是散户,股权抵押让上市公司大股东最受伤。那今年,管理层完善破产重整政策工具,受益的无疑是全体投资者。

7月11日,A股冲高回落,在个股普遍回调之际,*ST中绒逆势一字涨停。

消息面,*ST中绒7月10日晚间公告,公司收到银川中院下达的《民事裁定书》及《决定书》,裁定受理债权人上海雍润对公司的重整申请。

值得关注的是,公司股票交易目前实施退市风险警示,且2018年经审计的期末净资产为负值。如果公司2019年全年经审计的公司期末净资产仍为负值,公司股票将面临暂停上市的风险。

法院已裁定公司进入重整程序,若重整失败,公司将被法院宣告破产清算,公司股票将面临被终止上市的风险。

破产重整给予股票重生机会

风雨同舟,砥砺前行。你若不离不弃,我必生死相依,这个形容A股市场也适合。轰轰烈烈的去杠杆进程,资本市场的传导链条不断延伸,上市公司及大股东破产重整的案例也多了起来。

据Wind数据统计,2007年-2017年破产重整的A股公司约50家。2018年以来,又有10多家上市公司公布破产重整的相关信息,ST抚钢、重庆钢铁、*ST柳化、泸天化已经实施完破产重整;*ST东南、ST银亿、*ST莲花、东方金钰、坚瑞沃能、*ST信通等公司相继披露了相关信息。

另外,退市及暂停上市公司中,欣泰退、*ST皇台、*ST保千、*ST凯迪也传出破产重整消息。

为何目前越来越多的上市公司恋上了破产重整?主要原因是,上市公司在生产经营面临困境时,通常都通过重整手段重获新生。

谁无暴风劲雨时,守得云开见月明。2019年1月8日,作为A股首家“重新上市第一股”ST长油也是因为破产重整让自已获得重生的机会,一度让退市前建仓的私募、牛散,以及参与债转股的银行赚得盆满钵满。

2014年6月5月,ST长油因连续4年亏损被退市。2014年11月28日,南京中院裁定批准ST长油重整计划,ST长油以每100元债权可分得43.5股的价格(2.3元/股),以股抵债,有13家金融机构由债权人变成了股东,合计清偿了约62亿元债务。

破产重整在A股中的作用

企业破产是针对资不抵债的企业,经由相关方申请,在法院主持下进行业务重组和债务调整。

一般来说破产清算状态下债权的清偿率明显低于重整状态下的清偿率,对于那种不能清偿到期债务、明显缺乏清偿能力、但具有挽救价值和可能的企业而言,破产重整能促进债务人摆脱财务困境、恢复营业能力。

一个完整的重整程序需要经历如下几个步骤:

1)申请重整;2)法院受理重整申请,裁定准许公司进行重整;3)制定重整计划,由债权人会议表决通过后,提交法院裁定批准计划;4)计划批准后,重整计划需按期执行完毕,提请法院裁定批准重整计划执行完毕。

实际的重整方案中,债转股的运用较多。债转股对企业来说是降低负债率的最直接手段,也是其被推广的主要原因,但该方式存在股权份额摊薄,直接影响原股东地位。债转股的方式往往是需要大股东让渡部分或者全部的权益。

最终结果是,将债务转为资本,债权变成股权,股本变大;债务重组产生的差额转为公司的净利润。

完善并购重组破产重整等机制

过去,“上市难、退市难”,使囤壳变得有利可图,炒壳之风盛行,遇上牛市,壳价水涨船高。一旦壳被市场看成稀缺资源,就容易滋生交易乱象。虽然管理层打击炒壳、囤壳,强行推行退市;但是对破产重整却是积极支持。

5月11日,中国证监会主席易会满表示,深化全面改革,借鉴成熟市场经验,在把好入口的同时,拓宽出口,平稳化解存量风险,实施提高上市公司质量行动计划,注重发挥各方协同效应,力争用几年的时间,使存量上市公司质量有较大提升。完善并购重组破产重整等机制,支持优质资产注入上市公司。

专家表示,在我国现行市场环境下,仅仅通过传统的强制退市渠道大量化解存量风险公司难以实现,应积极借鉴境外成熟市场经验,结合国内实际,推动风险上市公司充分利用并购重组、破产重整等工具,主动选择市场化方式“出清”。

证监会下一步将不断完善并购重组、破产重整等政策工具,充分调动政府和大股东的积极性,对那些不存在重大违法违规的风险类公司,提供政策支持,丰富退出渠道。

上市破产重整案例分析

行到水穷处,坐看云起时。这4年以来,A股走着一条不寻常的路:在去杠杆传导链条的最末端,就是上市公司自身,最后的解决方法只能走破产重整。

据粗略计算,近两年就有包括原舜天船舶、原中国二重、原长航凤凰等公司,重整计划成功实施,取得了良好的社会效果和经济效果。面对重整复兴,近期重点公司重整案例如下:

*ST高升:二股东蓝鼎实业被法院裁定受理破产重整申请

*ST高升7月9日晚间公告,公司收到第二大股东蓝鼎实业关于被法院裁定受理破产重整申请的相关文件。蓝鼎实业与公司第一大股东北京宇驰瑞德投资有限公司受同一实际控制人控制。蓝鼎实业后续重整是否会引起公司控制权的变化及造成其他影响还存在不确定性。

*ST莲花:债权人申请公司重整

*ST莲花7月4日晚间公告称,7月3日,公司收到债权人国厚资产的《通知书》,因公司不能清偿到期债务,且明显缺乏清偿能力,国厚资产向河南省周口市中级人民法院递交了对公司进行重整的申请。

金盾股份:金盾集团系企业重整获批

7月4日晚公告显示,近日,绍兴上虞法院下发多份《民事裁定书》,已裁定批准浙江金盾控股(2123.HK)集团有限公司等七家金盾集团系企业的破产重整计划。

*ST东南:诸暨水务成为重整投资者将成公司控股股东

*ST东南7月1日晚公告,6月26日,经由网络拍卖公开竞价程序,诸暨市水务集团有限公司(诸暨水务)以12亿元竞价成功成为大东南集团的重整投资者,并取得大东南集团所持有的公司27.91%股权。诸暨市人民法院于当日出具了《民事裁定书》,批准大东南集团重整计划,终止大东南集团重整程序。上述所拍卖股份完成股权过户手续后,诸暨水务将成为公司控股股东,公司实际控制人亦将随之发生变化。

ST银亿:53亿债务压身银亿集团申请破产重整

6月17日,ST银亿发布公告称,公司分别收到控股股东母公司“银亿集团有限公司”、控股股东“宁波银亿控股有限公司”《通知书》,银亿集团、银亿控股已于2019年6月14日向浙江省宁波市中级人民法院申请重整。

天翔环境:正积极推进司法重整

天翔环境在互动平台表示,公司正积极推进司法重整,引入产业战略投资者完成控股权转让、化解公司的债务风险。由于目前大股东资不抵债,对上市公司非经营性资金占用为无抵押担保的债务,在债务清偿顺序上处于末位,其对上市公司占用资金的偿还主要通过公司司法重整一揽子方案予以解决。

*ST神城:南部新城集团有意参与重整或成控股股东

*ST神城6月6日晚公告,近日,公司接到实际控制人及控股股东陈略的通知,经陈略与重庆市南部新城产业投资集团有限公司初步协商,就公司拟进行的司法重整事宜签署了《合作意向书》,南部新城集团已就作为重组方参与并推动*ST神城重整程序达成初步意向,重整完成后,南部新城集团将成为公司控股股东,陈略成为公司第二大股东。

东方金钰:被债权人申请债务司法重整

东方金钰于2019年6月6日收到兴龙实业通知,称因初次提交司法重整申请时因部分资料相关信息不齐备未能提交,兴龙实业已于2019年6月6日根据法院关于破产重整受理申请的最新规定进行了司法重整再次申报,法院已于当日接收了申请资料,并以2019粤03破申372为案号进行了再次立案。

庞大集团:债务出现危机申请破产重整

2019年5月13日,庞大集团收到冀东丰公司送达的《告知函》。冀东丰公司在《告知函》中称,鉴于公司无法清偿其到期债务,已于2019年5月13日以公司不能清偿到期债务且有明显丧失清偿能力可能为由,向法院提出对公司进行重整的申请。

国城矿业:中西矿业重整计划草案获法院裁定批准

公司收到控股股东国城集团转来的内蒙古自治区卓资县人民法院于2019年5月8日出具的《民事裁定书》,法院裁定批准内蒙古中西矿业有限公司重整计划草案。

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