股债金油节前怎么走?十大机构展望出炉

草原狼_头像 草原狼 2020-01-13 15:46:10 导航:新市网  -  今日股市  -  前瞻

距离2020年春节仅余10多个交易日,多家机构展望节前A股、债市、黄金及原油走势。

A股市场节前展望

渤海证券宋亦威、严佩佩研报认为,对于1月份行情的展望而言,尽管12月份的上涨,令市场人气出现明显回升,市场短期内仍将保持着做多氛围,但春节长假的到来,会带来市场整体交投氛围的回落。

报告梳理显示,从近10年春节前行情的发展来看,有9年都在节前20个交易日成交出现明显回落。从涨跌的变化来看,近10年节前10个交易日(两周)的波动情况都较之节前20个交易日明显收窄。因此行情的发展将受到节前成交回落和波动趋缓的影响,而节奏放缓,行情将由此过度到整固阶段。

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风格方面,临近1月末的年报预告披露期,尽管上市公司对赌协议承诺期的分布显示当前尚处于商誉减计的高峰期,但从目前的业绩预警来看,2019年上市公司商誉减值风险较去年已有所弱化,对小盘股业绩的冲击将弱于去年,因而小盘股当前相对强势的态势将会延续。

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配置方面,报告建议关注5G后周期等有望在明年通过业绩的确定性释放而进一步上涨的强势板块,以及传媒、新能源汽车中上游产业链等明年有望迎来业绩拐点的相对弱势板块。主题方面,建议关注国改主题的投资机会。

东兴证券王宇鹏、辛迪、程阔研报判断,春节前一月有望上演“2020核心逻辑缩小版”。

报告分析,19年12月沪指重新站上3000点,市场风险偏好提高。相较19年,20年有一个变化和一个不变。变化点在于同样处于下行周期后半程,宏观经济需要货币政策进一步宽松,但20年货币政策宽松的空间会更大,而不会像19年一样前后两难。12月就已经观察到猪价提前迎来拐点,春节猪肉需求高峰期将成为“猪通胀”的尾声。

报告分析,当前大盘站上3000点,中美关系向好,风险偏好提高,在猪通胀注将回落的背景下对通胀博弈的性价比很低。同时通胀预期见顶,流动性小幅宽松预期再现,受流动性预期影响的金融地产、科技行业将受提振。

此外,中金公司提醒,2020年春节提前,正月初一从2019年的2月5日移位至2020年的1月25日。而放在历史坐标上,今年春节日期可能比(过去100年中)约9成的农历新年都要更早,因而对月度公布宏观数据的扰动也可能较明显。

总体而言,春节长假将会抑制节前约1周至节后2周的工业生产、投资和出口活动,而推高同一时间段内的食品价格以及部分消费需求。此外,一般而言,春节对PPI以及贷款投放的影响并不明显;但在春节落于1月的年份,1月工作日减少可能压低1月的贷款投放和社融规模。具体到2020年,春节移位的影响可能表现为推高1月CPI,压低1月出口增长,抑制1月建筑和工业生产活动,甚至拉低1月信贷投放量。

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债券展望:风险有限

招商证券尹睿哲、季宬、李晴研报分析,1月为传统缴税大月,当月缴税截止日为15日。从近三年数据看,1月期间综合缴税与财政投放后将剥离银行体系流动性约7000亿元。目前市场流动性总量仍然较为充裕,叠加当周无资金到期,预期缴税扰动下资金利率继续边际回升,但实质收敛压力有限。

华创证券周冠南、梁伟超研报分析,预测12月经济数据继续分化,春节错位效应持续。

报告判断,对于债券市场而言,12月经济数据整体相对较为稳定,部分分项可能继续改善,在此影响下四季度GDP单季增速可能小幅回升,债市情绪或受到影响,但中长期来看货币政策宽松方向利好延续,流动性环境依然充裕,节前交易盘持仓过节意愿较低,交投或逐渐清淡,维持窄幅震荡态势。

国开证券岳安时研报分析,12月PMI数据显示生产进一步回暖,宏观经济景气度有望继续改善。此前降准债市反应不大,说明节前的宽松已经被市场充分预期,总体上节前债市或仍处于多空交织的震荡状态。

国泰君安覃汉研报认为,资金宽松或将持续,债市下跌风险有限。

报告分析,由于1-2月份为实体数据空窗期,有关基本面的多空逻辑短期内都难以被证伪。下一阶段,资金面边际变化值得密切关注,若流动性持续充裕,则在较为陡峭的曲线形态下,短端利率对长端的牵引会得到强化。

从过往五年表现来看,1-2月份资金面整体平稳。叠加年初银行配置、保险开门红的买盘,债市下跌的概率不大,10年国债最多上行18bp,最多下行27bp。本次降准之后,春节前仍存在超2万亿资金缺口,市场也存在对降准并不足量的担忧。但历年春节前资金缺口都不小,纵向比较而言,2020年对冲压力并不大,且央行维持流动性充裕的态度非常明确。

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报告预计,春节前央行仍将以逆回购等常见形式对冲资金到期,不排除动用其他创新型临时流动性安排工具。预计债市经历短暂小幅调整后,在资金面持续宽松的助攻下,10年国债利率将继续向3.0%进发。

黄金展望:看多配置价值

安信有色齐丁团队研报分析,贵金属中长期看好逻辑不变,但考虑到美伊局势正在缓和,结合美国经济仍相对稳健,美联储对经济保持乐观看法,十年期美债走强,短期维持谨慎判断。

报告同时表示,看好黄金中长期牛市行情,一是再通胀进程中实际利率可能受系统性压制,黄金下行风险有限;二是中长期看,美元货币体系备受考验,黄金作为对人类信用体系的对冲,在这一进程中有望大放异彩。

光大证券唐佳睿、孙路研报认为,黄金价格的大年,短期仍有交易性机会。

报告分析,黄金价格拉动整体黄金未来需求,在全球经济不确定性增强的情况下,避险需求料在未来很长一段时期上升。

国泰君安研报认为,“2020,黄金仍是投资者最好的朋友”。

报告分析,黄金向上的持续性还是非常强的。当前市场的一个分歧点已经不在于美国经济是不是在变差,而是美国经济会变得多差,这是后续判断黄金价格会产生多大级别上涨的重要前提。

原油展望:震荡运行

中信建投李彦杰研报分析,受到美伊关系升级后又缓和的影响,原油先扬后抑。预计后市油价震荡运行,但中东地区不确定性增加仍将成为近期油价的最大不确定因素之一。

报告梳理,其他利多因素有:宏观方面消息有助于释放部分原油需求,中美将于15日于华盛顿签署第一阶段协议,美国总统特朗普表示随后将立即在北京召开第二阶段协议,贸易环境的改善有助于扫去全球对原油需求疲软的阴霾,此外本周英国下议院通过脱欧法案迎来里程碑式进展,有望月底脱欧。

供应端,12月OPEC原油产量环比小幅下降,同时美国原油产量保持历史高位1290万桶/日,增速明显放缓。

利空因素有:12月美国非农数据逊于预期,劳动力市场就业增长明显放慢,此外,尽管目前处于冬季消费旺季,本上周美国成品油消费略低于去年同期,环比有所下降,库存方面EIA意外录得增加。

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兴业证券鲁政委研报分析,地缘政治风险波动带来油价剧烈波动。基本面来看,原油或已进入季节性累库存阶段。

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