新年第一单!“老字号”药企拟借壳上市,会有几个涨停?

马唯一_头像 马唯一 2020-01-14 17:22:07 导航:新市网  -  今日股市  -  大咖观点

2020年伊始,借壳上市迎来第一单——“老字号”宏济堂拟借壳ST亚星。政策暖风之下,并购重组是最快的转型升级。历史数据表明,定增案例中,借壳上市类最刺激股价。近期还有哪些要点?

ST亚星:借壳上市复牌,股票涨停

1月14日,ST亚星复牌一字涨停。截止收盘,ST亚星收于4.86元,总市值15.34亿元。

ST亚星因全面停产面临被迫转型。ST亚星1月13日晚抛出重组预案,拟以资产置换和发行股份“同步走”的方式,注入宏济堂和科源制药各100%股权。

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根据重组方案,ST亚星将全部资产及负债作为拟置出资产,与力诺投资持有的宏济堂48.99%股权等值部分进行置换;差额部分将由上市公司以发行股份的方式,向上述两家标的公司的全体股东购买。与此同时,上市公司拟向神州姜窖发行股份募集配套资金。

本次交易可能构成重组上市。若交易顺利完成,则上市公司控股股东将变更为力诺投资,实控人变更为高元坤。这意味着将资产证券化列入公司战略规划的济南最大民企力诺集团,拟让其医药业务借壳登陆资本市场。

宏济堂:“老品牌”发新芽

资料显示,创办于1907年的宏济堂,主要从事麝香酮、中成药、蒙脱石原料药和阿胶等中药、保健品的研发、生产与销售,拥有较为丰富的产品体系。

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近10余年来,“老字号”宏济堂重新焕发光彩。2018年,宏济堂被评为中国医药工业百强。

电视剧《大宅门》中,“百草厅”的少东家白景琦在济南赤手空拳创立药铺,白景琦的原型名为乐镜宇,他创办的药铺就是宏济堂。目前,宏济堂归济南药业集团,在济南有20多家连锁店。

此次“借壳”ST亚星谋求资产化,彰显了“老品牌”的新步调。

另一标的资产科源制药为一家原料药供应商,主营化学原料药、成品药及医药化工中间体的研发、生产和销售业务,所产化学原料药主要用于糖尿病类、心血管类等各类制剂的生产。

值得一提的是,上述2家标的公司身上均有新三板的印记,其中科源制药目前仍在新三板挂牌交易。2018年12月,科源制药曾与兴业证券签署IPO辅导协议。

“济南首富”长袖善舞

力诺集团为山东大型民营企业,成立于1994年,下辖力诺瑞特集团、光伏集团、电力集团、力诺特玻、宏济堂制药、宏济堂阿胶、科源制药、力诺制药、武汉有机、武汉双虎10个二级集团,在国内拥有力诺特玻、科源制药、宏济堂制药、力诺电力4个曾挂牌新三板的公司。

从2014年开始,力诺集团的销售收入突破100亿元,被称为济南最大的民营企业。近年来,力诺系资本运作加快。

在2018年,山东媒体评出了《2018山东创富榜》上,力诺集团以不错的业绩让创始人高元坤以72亿元的身家财富再次成为济南首富。高元坤持有力诺集团80%的股权,而后者更是控制着129家企业。

根据公开资料,力诺集团利润主要来源是此次交易标的:宏济堂与科源制药。

“力诺系”早年曾登A股:2001年,“力诺系”旗下公司借壳双虎涂料登陆A股,成为中国首支太阳能热利用概念股。在经历被“ST”之后,2011年上市公司易主厦门宏发。

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(图片来源:力诺太阳2011年报)

借壳上市最易刺激股价

由于并购政策突变,近几年A股定增实施的数量和募资规模经历了一个“过山车”走势。

买壳上市交易在2013-2015年活跃,2016-2017年遭严厉管控。2016年以来,A股定向增发的实施数量和融资规模持续缩水。2019年,A股定增募资规模创下5年新低,定增实施案例数量则创下6年新低。

分析师表示,此次新规明显放松了对定增的限制,有助于未来定增规模重回上升通道。

依据证监会分类及上市公司公告,并购重组按交易对象可划分为三类,分别是买壳上市、整体上市和产业并购——其中买壳上市与整体上市的区别为,前者指收购方间接实现资产证券化,后者为上市公司大股东实现集团整体资产证券化。

产业并购主要指向非关联第三方发行股份认购股权资产,具体的分类有财务投资、垂直整合、多元化战略、横向整合、业务转型、资产调整等。

历史诸多大牛股,多半都在并购概念股里面产生,而借壳上市类对股价刺激效果最为明显。

经粗略计算,整个2019年,在上证指数涨22.30%的背景下,涉及重大重组事件330多家A股公司股价平均上涨3成;而借壳上市类在预案发布后一个月的平均涨幅为50%,排在首位。

据Wind数据统计,近一年借壳上市标的涨幅榜如下:

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借壳上市案例简析

作为房地产的老大,恒大首次引入战略投资已经过去三年。1月13日,中国恒大公告称:恒大地产重组上市工作正在有序推进;重组上市延长一年,或给恒大的重组回A赢得喘息时间。同日,深深房A发布延期复牌公告,继续停牌推进重组。

近一年,A股共有16例借壳上市案例。其中,ST慧球、东音股份、居然之家、晶澳科技、ST爱旭、云南旅游、协鑫能科、云南能投、中公教育、奥赛康10家公司借壳基本完成。

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另外,8家公司借壳上市失败。包括,东晶电子、同达创业、圣阳股份、中房股份、*ST仁智、*ST赫美、四通股份、紫光学大。

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值得注意的是,英雄互娱两次借壳,最终都以失败告终,被借壳方东晶电子、*ST赫美遭遇连续下跌。

风险提示

2019年11月8日,证监会就修改《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》等再融资规则公开征求意见。

山西证券表示,虽有再融资松绑,2015年的并购重组“故事牛”很难再现。

1、市场逐渐意识到对外收购往往产生显著溢价,“买的不如卖的精”,卖家在一级市场上掌握更多的信息优势,上市公司很难在对外并购中以低于内含价值的价格完成交易。

2、上市公司的并购协同效应往往被高估,不理性并购常见。

3、并购重组交易过程中的“变相套现”难以杜绝,显著增加公司股权风险。

4、定增形成的大小非对后市形成抛压的可能性较大。

2020年A股投资策略:A股退市常态化趋势之下,短期看壳资源股票将大幅贬值,“炒壳”风潮可休矣,“问题”公司则将持续承压。

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