5G拉动高速覆铜板空间增长8倍以上,PCB板块牛股辈出!

曼青萝_头像 曼青萝 2019-04-22 18:54:48 导航:股票怎么玩  -  今日股市  -  发现机会

华正新材(sh603186):公司注重高端材料的研发生产,积极推进5G高频板材研发,有望通过主设备商认证,后期业绩爆发可期。国盛证券给予公司目标价40.8元(目前33.3元)。

受益于5G建设,PCB板块牛股辈出,如深南电路(sz002916)、沪电股份(sz002463)等,国盛证券今日覆盖了一家PCB板块上游行业标的华正新材(sh603186),5G拉动高频高速板材需求空间为4G的8倍以上,公司获得主设备商产品认证概率较高叠加新产能释放,业绩高速增长可期。

一、下游PCB全球产值由“欧美主导”转向“亚洲主导”,5G拉动高频板材需求

覆铜板(CCL)又被称作基材,是PCB的上游基本材料,占PCB成本的35%左右。5G拉动高频高速板材需求,市场空间是4G的8倍,约350亿市场空间。

由于5G对于传输带宽、时延要求高于4G,同时MassiveMIMO多天线技术对于5G基站的集成度要求更高,加上5G的频段以及未来毫米波频段都高于4G,因此在基站射频前端将会增加大量的高频高速覆铜板用量,经民生证券测算,5G对于基站侧的PCB板需求量将达到千亿,而所需高频高速覆铜板材料的市场空间达到350亿左右。

同时在贸易摩擦的驱动下,通信主设备商急需突破国产化瓶颈,公司积极投入研发,持续进行开发和测试,提交的高频高速板有望获得最后的认证,拿到商用订单。同时行业壁垒高,短期竞争对手较少,格局优势强。

5G拉动高速覆铜板空间增长8倍以上,PCB板块牛股辈出!

二、中国的“小罗杰斯”,高成长的覆铜板供应商

公司专注于覆铜板、绝缘材料和热塑性蜂窝板等复合材料领域,主营业务收入和净利润持续扩大,毛利率水平处于行业前列。公司主营业务在2016年迎来拐点向上,2018年增速放缓,随着5G建设周期到来2019将恢复高增长

5G拉动高速覆铜板空间增长8倍以上,PCB板块牛股辈出!

公司目前主要生产覆铜板、功能性复合材料和热塑性蜂窝板等复合材料,产品应用于5G、4G通信、云计算、自动驾驶信号采集系统、物联网射频系统、医疗设备、轨道交通、新能源、绿色物流等各大领域。

2018年公司青山湖一期投产,高速板达到60万张/月,高频板达到约2万张/月,公司整体产能达到150万张/月,未来有望进一步扩张。

公司注重高端材料的研发生产,积极推进5G高频板材研发,其中PTFE覆铜板以及碳氢板正在主设备商认证中,进展顺利,有望在5G突破国产化瓶颈,实现进口替代

5G拉动高速覆铜板空间增长8倍以上,PCB板块牛股辈出!

公司完善战略布局、增强技术实力和市场拓展能力,有较好的盈利预期,国盛证券预计2019到2021年营业收入将同比增长25%/21%/21%,净利润同比增长85%/36%/35%

国盛证券考虑到公司获得主设备商产品认证概率较高,给予一定的估值溢价,给予公司目标价40.8元,对应1.08倍的PEG、38倍的PE估值。

风险提示:高速高频板在主设备商的认证进度不达预期;5G 进度不达预期;主设备商给到份额不达预期。

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