股市中的政策底、市场底、业绩底指的什么？它们之间有什么样的关系？本期《炒股百科》我们通过市场上熊市大底来一起探讨一下这三个“底”。

大盘每一次大跌，不少人会说“底部”、“历史大底”即将出现，他们的判断依据是什么呢？股市中的政策底、市场底、业绩底指的什么？它们之间有什么样的关系？本期《炒股百科》我们通过市场上熊市大底来一起探讨一下这三个“底”。

01

什么是政策底、市场底、业绩底？

政策底——

当一个行业受到政策干扰一直到最厉害的时候。

比如2021年的互联网行业，接二连三受到国家的反垄断政策规范，互联网龙头的估值和股价连续向下调整。互联网行业的政策经历了一个由松到紧，再由紧到松的过程。从目前看，对互联网反垄断的整治基本告一段落，也就是说，2021年下半年互联网行业面临了一个政策底，2022年面临的政策面一定比2021年要宽松。

市场底——

股票K线图对应的底部区间，也就是大众买卖股票形成的底部区间。

市场底通常无法预测，只有市场走出来后才知道。但市场底通常是一个价格区间，如果这个区间维持的时间比较长，依据政策、基本面和估值情况，虽然把握不到市场底的最低部，但可以大概率把握住市场底的区间。

比如2021年7月底至9月底这两个月时间，牧原股份的股价在39元和46元之间窄幅震荡，这就是典型的市场底，未来相当长时间内，股价大概率不会回调到这个区间了。

业绩底——

公司业绩最黑暗的一段时间。

根据具体情况，业绩底的时间区间有长有短，长的可能好几年，短的可能就是几个月或者几个季度。比如一家公司的一季报、中报数据跟往年相比，有一定程度的下降，这家公司就可能处于业绩底。

02

政策底、市场底、业绩底之间的关联

1，从A股市场历史上的底部特征来看政策底和市场底。

首先来看2005年，我们以见底前最重要的利好政策作为政策底的标志。

2005 年1月24 日，财政部将股票交易印花税从千分之二下调至千分之一。2 月 16 日，中国保监会与中国证监会下发 《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》及《保险机构投资者股票投资登记结算业务指南》，明确了保险资金直接投资股市的证券账户、交易席位等细节，保险资金投资股市进入执行阶段。中国证监会于 2005 年 4 月 29 日发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点工作，随即 IPO 暂停。

所以2005年的政策底在2005年4 月，从图中来看，市场底在6月产生，因此政策底早于市场底1 个月。

再来看2016 年：

2015 年7 月3日-8月28日， 中国证券金融股份有限公司融资超过1万亿元，并在 A 股市场买入股票。20216年1月7日晚，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所发布通知，为维护市场稳定运行，即日起暂停实施指数熔断机制，同日证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，大股东减持需要预披露。 1月27日市场底出现。也是政策底先于市场底。

通过2005年和2016年的两次底部，我们可以发现，政策底往往早于市场底约一个月，市场底早于业绩底约 1-3 个季度。

2，从个股来分析市场底和业绩底。

2021年的腾讯控股，从2020年11月市场监管总局向社会公布《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》，意味着对互联网平台的整治开始，后面陆续出台了一系列的政策和举措，直到2021年9月13日，工信部信息通信管理局局长赵志国在国新办发布会上表示，务实推动即时通信“屏蔽网址链接”等问题分步骤、分阶段解决。基本可以判断国家对互联网的重点整治告一段落，政策底已在9月初形成。

腾讯控股K线形成的市场底是从2021年8月份到11月份，都处于市场底区域，股价在430元与530元之间窄幅震荡。

腾讯控股的业绩底从三季度财报可知，三季报的业绩跟往年相比，的确有一定程度的下降。2020年三季报的营收同比增长28%，但2021年三季报营收同比增长仅为19.9%，第三季度同比增长仅为13.9%，净利润2020年三季度同比增长40%，但2021年净利润三季度同比仅为29%，第三季度净利润同比增长仅为2.5%。通过业绩来看，2021年大概率是腾讯的业绩底之年。

因此，我们通过历史上指数的底部和个股的底部来看。股市往往是先有政策底，然后有市场底（政策对市场起到一个信号确认的作用），最后出现业绩底。

03

寻底的阶段性规律

当我们了解政策底、市场底、业绩底后，如何判断这些底部的来临？

一、政策底先于市场底出现

上面的历史底部案例已经证明了这点。因为政策底是出现在管理层对大盘点位认可的时候，这时政府会出台一系列政策来救市，避免市场的继续走弱对实体经济产生不良影响。

当政策出台后市场的信心得以恢复，市场运行趋势将会发生扭转，政策底就形成了，在随后的多空博弈中多方力量将占据优势，股市开始上涨，市场底就形成了。政策底必然会出现在货币紧缩政策的转向后，因此什么时候管理层开始降息、降准备金，那时就是大概率的政策底，随后也就能见到市场底。

二、市场底需要综合各方面因素判断

1，量在价先行，地量见地价

历史的每次市场底部都是在地量出现以后才形成。地量的出现表明市场已经极度的低迷，投资者已经对市场的信心不足，不再去关注股票。

2，市场必须在低迷后再来一轮恐慌

俗话说：多头不死空头难止。也就是说做多的力量如果还大量存在，股市就存在分歧，也就是说股市还没见底。见底必须在市场出现恐慌、投资者都绝望的时候，这时候大盘就能浴火重生。

3，赚钱效应初现，市场热点具备持续性

主力资金的流入将会引起股市的上涨，持续大量的流入将会营造出持续的热点，市场信心将会受到提振，连锁效应形成，更多资金开始进场，市场底部就此形成。

4，短期均线形成多头排列，下跌趋势被扭转，上涨趋势初现

这是在技术图形上的表象，只要市场底部形成了，就会出现该特征。

三，业绩底需关注公司的财务数据。

一家公司的业绩报数据一段时间内一直处于下降状态，业绩底就出现了。

总结

股市磨底是一个比较漫长的过程，底部也只是一个相对区间而不是一个单纯的点，“政策底、市场底、业绩底”只能作为一个参考。指数寻底对每一位投资者来说，都是煎熬的过程，更重要是在平时投资中控制好仓位，研究好板块以及个股。